硬科技板块或将迎来反弹，潜力股值得关注

AI产业链正面临关键的业绩检验期，绩效超预期的公司有望成为市场调整中的重要支柱。2023年10月13日，A股市场在经历连续 下跌及韩国股市大幅下挫的情况下，硬科技行业全线反弹。其中，CPO和PCB板块表现亮眼，带动光纤、光刻机、被动元件等相关概念股随之上涨。自7月以来，硬科技板块遭遇大幅回调。据数据宝统计，涵盖光通信（包括CPO和光纤）、PCB、GPU、存储和MLCC等热门概念共计有200多只股票回撤显著，其中133只个股的最新价格较年内最高价下降超过40%，占整体的比例超过一半；此外，有75只个股的价格较最高点下滑超过50%，即股价已经腰斩。在存储领域，佰维存储、大普微-UW和德明利三只股票的回撤幅度均达66%。硬科技板块的大幅回调主要受多重因素影响。

首先，短期内整个平台的价格涨幅过高。尽管经历了剧烈的回调，但其中仍有40多只个股年内股价实现翻倍增长，例如科翔股份、迅捷兴和金安国纪等公司年内涨幅依然超过3倍。在股价剧烈上涨的背景下，资金流出、获利了结的需求显得尤为强烈。以融资资金为例，与7月初相比，中际旭创的融资余额已明显减少逾120亿元，德明利、兆易创新、寒武纪和新易盛等明星股的融资余额也减少了一定比例。其次，市场的投资逻辑发生了变化，人们不仅关注云服务商的资本支出，还开始重视算力投资的回报率以及是否存在算力供给过剩的现象。Meta等公司开放算力租赁的消息引发了市场对AI基础设施阶段性供过于求的担忧。此外，美联储的加息周期加剧了利率的上升预期。作为长期成长资产，硬科技股对贴现率的敏感度极高。随着联邦公开市场委员会（FOMC）释放鹰派信号，加上油价反弹推高通胀，市场对加息的担忧加大，导致成长股遭遇估值压力。最后，海外的AI硬件领域也出现了同步调整。SK海力士的股价已相较年内高点腰斩，三星电子的跌幅也接近40%；尽管费城半导体指数没有明显下跌，但处于高位滞涨的状态，自6月以来在12000点到14000点之间震荡已超过4个月。

在经历大幅调仓后，科技板块是否已触底？国信证券近期的研究报告指出，从代表性标的的表现来看，A股的走势并未结束，科技宽基的疲软主要是由于核心权重股尚未恢复。由于产业验证不同步，中美科技板块的复苏存在先后之别。同时，筹码结构和美债压力也使A股的科技硬件承受压力。目前，A股正处于从第四个浪向第五个浪的调整初期，若产业、筹码和美债三大因素迎来积极信号，A股科技有望引领收官战。中泰证券表示，目前机构资金呈现持续卖出趋势，包括公募战略在内的科技仓位已明显降低。前五%的个股交易集中度由六、七月接近54%的高位回撤至约43%的历史中枢，值得关注的是，二季度增配科技的险资与固收+资金。按不同加权口径，其与科技板块的相关性已从高位回落约七至八成，但仍高于2025年常态水平的20%至30%，对应约20%至30%的新增科技仓位尚待消化。资金出清已进入尾声，最后阶段可能会出现反复，但不断增加的抛压正在减轻。

展望10月中下旬，市场的定价逻辑将转向“基本面验证”，三季报的集中披露将成为AI产业链景气度的重要检验窗口，业绩表现超出预期的公司有望成为此次市场调整中的结构性主线。当前A股市场已进入三季报披露期，此前涨势如虹的硬科技板块将再次迎来业绩验证。10月12日晚上，三家硬科技个股发布三季报业绩预告，次日股价大幅上涨。超声电子作为PCB概念股，预告前三季实现净利润在3.4亿元至3.6亿元之间，同比大幅增长90.78%至102.00%，股价更是涨停，推动PCB板块整体上涨。两只千元股联讯仪器和源杰科技也发布了业绩预告，前者预告前三季度净利润同比增长1866%至2072.95%，后者也预测其第三季度净利润同比增长578.85%至659.70%。业绩披露后两只股票均实现大幅上涨，其中联讯仪器重新夺回“股王”称号。哪些硬科技公司未来可能带来惊喜？据数据宝统计，以200多只个股为样本，机构评级家数在5家及以上且年内股价回撤超过30%的公司中，机构预测2026年和2027年净利润年增长均超过50%的个股共27只，其中包括中际旭创、海光信息、新易盛、寒武纪、胜宏科技、摩尔线程-U和天岳先进等知名行业龙头。从回撤幅度来看，芯原股份、永鼎股份、沐曦股份-U和远东股份等个股都超过了50%。其中，芯原股份的回撤幅度最大，目前价格较年内高点已经回撤超过60%；该股获得了11家机构的评级，预测其在2026年和2027年净利润将大幅增长。作为AI ASIC领域的领军企业，芯原股份在半导体IP与芯片定制服务方面处于行业领先地位。国金证券指出，公司凭借在AI处理器IP和Chiplet集成解决方案上的前瞻性布局，已进入国内外头部客户的AI芯片及高性能计算项目供应链，预计将享受到AI浪潮带来的高增长红利。从评级机构来看，中际旭创、海光信息、天孚通信和生益科技受到特别关注，均有20家及以上机构给予评级，中际旭创作为CPO领域的龙头企业，有30家机构的评级支持。